欧洲股市行情最新行情,请问有色金属行情怎么样?

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基本金属行业发展研究报告第一章 行业概况

基本金属一般是指国民经济和社会各方面使用量相对较多、使用范围较广的常用金属，包括铁、锰、铜、铝、铅、锌、锡、镍。但其中铁、锰通常被划归为黑色金属，因此基本金属一般指的是铜、铝、铅、锌、锡、镍这六种。其中，铜铝锌为重点研究对象。

图 金属行业研究框架

图 基本金属分类

有色金属即“非铁”的金属元素，可分为工业金属、贵金属以及小金属这三大类。有色金属行业的主要业务是生产和销售有色金属材料，主要有三大商业模式，分别为采选、冶炼和加工。有色金属是国民经济发展的基础材料，航空、航天、汽车、机械制造、电力、通讯、建筑、家电等绝大部分行业都以有色金属材料为生产基础。随着现代化工、农业和科学技术的突飞猛进，有色金属在人类发展中的地位愈来愈重要。它不仅是世界上重要的战略物资，重要的生产资料，而且也是人类生活中不可缺少的消费资料的重要材料。

以铜矿储量计，2015年全球铜矿资源7亿吨，智利铜资源储量达到2.09亿吨(注：平均品位3.0%)，约占全球的30%左右;澳大利亚拥有0.93亿吨铜位居世界第二(占比13%)，排在第三的是秘鲁拥有0.68亿吨铜资源(占比9.7%)，而中国铜资源储量仅有0.3亿吨(占比4.3%)。

资料来源：资产信息网 千际投行

第二章 商业模式和技术发展

2.1 基本金属产业链价值链商业模式

资料来源：资产信息网 千际投行

产业包含开采，冶炼和加工三个过程，而能源、设备、物流行业为其提供支持。基本金属下游应用广泛，电力、交通、建筑、机械、电子信息、航空航天、国防军工等都是重要的消费行业。而这些行业又与国民经济息息相关，这就决定了基本金属的发展周期与国民经济的发展周期有着密切的关系，因此会表现出周期性的特征。有色金属工业包括地质勘探、采矿、选矿、冶炼和加工等部门。矿石中有色金属含量一般都较低，为了得到1吨有色金属，往往要开采成百吨以至万吨以上的矿石。因此矿山是发展有色金属工业的重要基础。

2.1.1 铜产业链

铜是一种呈紫红色光泽的金属，稍硬，极坚韧，耐磨损，有很好的延展性、较好导热性、导电性和耐腐蚀能力。铜形成合金后还具有其他性能如形状记忆、超弹性、减震性等。其中黄铜是由铜和锌所组成的合金，白铜是铜和镍的合金，青铜是铜和除了锌和镍以外的元素形成的合金，主要有锡青铜、铝青铜等，紫铜(又称红铜)是铜含量很高的铜，其它杂质总含量在1%以下，

行业已形成上游采选——中游冶炼——下游延压加工的产业链。上游主要是对矿山原矿进行开采和筛选，得到主要原料铜精矿，中游主要是冶炼环节，粗炼可以得到粗铜，进一步精炼得到能直接用于加工的精炼铜(阴极铜、电解铜、精铜)；其中由铜精矿冶炼得到的精炼铜为原生精炼铜，由回收来的废杂铜冶炼得到的精炼铜为再生精炼铜，下游主要是通过不同的加工工艺，将精铜加工成各种形状的铜材产品，如铜棒、铜管、铜板带、铜箔等，最后，铜材作为产品进入消费终端，其中最主要的终端是电力、建筑、房地产、电子、交通等行业。

资料来源：资产信息网 千际投行

图 铜的价值链

铜是人类发现最早的金属之一，也是最好的纯金属之一，稍硬、极坚韧、耐磨损，还有很好的延展性，同时导热和导电性能较好，可塑型性好易加工。铜及铜合金都有较好的耐腐蚀能力，在干燥的空气里很稳定，经久耐用且可以再生。铜的上游生产过程分为铜精矿开采，粗铜冶炼以及精铜冶炼三个步骤，下游应用领域广泛，包括电力、轻工、交通运输、建筑、电子通讯及其他。

从全球铜消费情况来看，中国、美国、德国以及日本仍然是铜的主要消费国，中国的铜消费占比达到近37%，是最主要的铜消费国家，而传统消费大国美国、日本都出现不同程度下降。总体来看，中国和美国仍然是主导同消费的主要地区。但从消费结构上来看发达国家和发展中国家则各不相同，中国为代表的发展中国家铜消费以电力电子，家电消费以及建筑为主，而美国为代表的发达国家主要是建筑消费为主，电力电子以及家电消费品占铜消费比例较小。

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2.1.2 铝产业链

铝是一种银白色金属，重量轻，具有良好延展性、导电性、导热性、耐热性、耐辐射性和耐腐蚀性，其化合物在自然界中分布极广，地壳中铝元素的含量约为8%，仅次于氧和硅，位居第三位(金属第一位)。由于铝的化学性质很活泼，因而在自然界中并没有单质的金属铝存在，而是以各种化合物状态存在，自然界中含铝的矿物约250种，铝元素也是地壳中含量最丰富的金属元素。正因其含量丰富又具有良好性能，所以其常被制成棒状、片状、箔状、粉状、带状和丝状广泛应用在航空、建筑、汽车、电力等重要工业领域。目前，全球铝行业已经形成了铝矿石开采-氧化铝制取-电解铝冶炼-铝加工生产—铝应用—再生铝的完整产业链。

资料来源：资产信息网 千际投行

图 铝的价值链

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图 铝土矿储量

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位于非洲西部的几内亚，虽然国土面积并不大，但它却是世界上铝土资源储量最多的国家。

2.1.3 锌产业链

锌是一种浅灰色的过渡金属，在常温下，性较脆；100~150℃时，变软；超过200℃后，又变脆。锌在常温下表面会生成一层薄而致密的碱式碳酸锌膜，可阻止进一步被氧化。当温度达到225℃后，锌则会剧烈氧化.同时锌也是一种常见的有色金属，能与多种有色金属制成合金，其中最主要的是与铜、锡、铅等组成的黄铜，与铝、镁、铜等组成压铸合金等.锌行业形成了锌矿石一锌精矿—精锌一锌加工一锌应用一再生锌的产业链。

图 锌产业链

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2.1.4 铅产业链

铅是一种略带蓝色的银白色金属，易被氧化形成灰黑色的氧化铅。铅的焙点低，延性弱，展性强，抗腐蚀性高，抗放射性穿透的性能好。是疲劳强度和蠕变强度较小，长期使用容易由疲劳和蠕变而失效或破坏. 作为常用的有色金属，铅的年产销量在有色金属中排在第四位(继铝、铜、锌后).铅行业的产业链为铅矿—铅精矿—铅合金一铅加工—其硬度、强度，特别铅应用—回收铅。

图 铅产业链

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2.1.5 镍产业链

镍是一种银白色金属，易氧化、质坚硬且具有良好的延展性、磁性和抗腐蚀性。镍矿石主要分为硫化铜镍矿和氧化镍矿石(红土镍矿)两种，两种矿石的冶炼方法也有所不同。镍下游应用领域主要有不锈钢合金钢等钢铁领域、镍基合金、电镀以及电池。其产业链可概括为：镍矿石采选—矿石冶炼—粗镍精制一下游镍产品及镍合金生产。

世界上可开采的镍矿有两类，一类是硫化镍矿，另一类是红土镍矿(因含有氧化铁的缘故而呈红色)，对应成分为氧化镍和硫化镍，全球储量占比约为6：4。由于硫化镍矿资源品质好，工艺技术成熟，现约55%的镍矿来自于硫化矿床。而红土镍矿多为露天矿，开采方便，但是相对而言品位较低，处理工艺复杂。

目前全球发现的铜镍硫化物矿场多数已开发利用，而红土镍矿开发刚起步，是今后开发的重点。从分布国家来看，硫化镍矿主要分布在加拿大、俄罗斯、澳大利亚、中国和南非等国；红土镍矿主要分布在赤道附近的古巴、新喀里多尼亚、印尼、菲律宾、缅甸、越南、巴西等国。

图 镍产业链

资料来源：资产信息网 千际投行

2.1.6 锡产业链

锡是一种有银白色金属光泽的低熔点金属，纯锡质柔软，常温下展性好，化学性质稳定，不易被氧化，常保持银闪闪的光泽。锡精矿矿石分为高、中、低三种品位，不同品位矿石其物质成分及其含量有所不同，其对应的冶炼工艺流程也有所区别，锡的产业链为矿石采选——锡锭冶炼——精锡产品——锡材加工及锡化工产品生产。

图 锡产业链

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2.1.7 小金属产业链：以钛为例

钛是灰色的过渡金属，其特征是重量轻、强度高、有良好的抗腐蚀能力。由于其稳定的化学性质，良好的耐高温、耐低温、抗强酸、抗强碱，以及高强度、低密度，被美誉为“太空金属”.钛的矿石主要有钛铁矿和金红石。钛最为突出的两大优点是比强度高和耐腐蚀性强，这就决定了钛在航空航天、武器装备、能源、化工、冶金、建筑和交通等领域应用前景广阔。钛产业链为钛矿—海绵钛—钛锭、钛粉、钛合金—钛材。

图 钛产业链

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2.2 商业模式

表 以力拓[RIO.N]为例主营结构分解商业模式

基本金属交易市场分为企业经营、上市公司投资、现货市场贸易、期货期权交易等。可交易的金融投资工具主要有金属公司股票、ETF基金、期货、期权、远期、公司债券及其他衍生品等。

2.3 技术发展

图 典型矿业生产消费过程

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以铜为例，生产工艺流程主要有火法（闪速）冶炼工艺和湿法冶炼工艺两种。

图 铜冶炼技术

数据来源：资产信息网 上海期货交易所

第三章 行业估值、定价机制和全球龙头企业

3.1 行业综合财务分析

图 行业价值分析图

资料来源：资产信息网 千际投行

图 行业估值和行业表现

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3.2 行业发展和驱动因子

谁控制了储量谁就拥有话语权，对资源争夺能力是基本金属行业发展核心能力之一，但从全球范围来看，不同金属的储量及产量并不均衡，目前常用有色金属铜、铝、铅、锌等矿产储量丰富的国家和地区有澳大利亚、美国、中国、智利、几内亚、秘鲁等。其中，智利铜储量占世界总量的38%；铝土矿主要分布在几内亚、澳大利亚、越南，合计约占世界总储量的60%;铅锌资源主要集中在澳大利亚、中国、美国、哈萨克斯坦、加拿大、秘鲁、墨西哥等国。锡、镍矿主要分布在中国、澳大利亚、巴西、俄罗斯、加拿大、美国、秘鲁、智利等国。

有色金属行业最显著的特征在于强周期性和高弹性。强周期性是指有色金属的景气度与国民经济的运行情况保持高度的一致性。高弹性是指金属价格的上升往往会带动公司业绩的大幅提升，并带动二级市场上股票价格的上涨。

图 基本金属主要价格影响因素

资料来源：资产信息网 千际投行

表 江西铜业[600362.SH] 为例分析主营结构

资料来源：资产信息网 千际投行

表 境外基本金属公司估值对比

资料来源：资产信息网 千际投行

表 中国上市基本金属公司估值对比

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3.3 行业风险分析和风险管理

3.3.1 行业风险分析

除了公司经营管理风险、跨文化风险、国际规则与标准、公司经营战略和经营计划不达标、行业格局和趋势下行、评级下降带来成本上升或者融资困难、金融市场外还包括以下特有风险：

1) 安全生产风险

矿石采选以及铜冶炼过程中，可能因自然或人为因素出现安全隐患，如不及时发现和消除，将会导致重大事故的发生，造成重大财产损失和环境影响。

针对安全生产风险，金属公司应按照国家有关安全生产的法律、法规，制定并严格执行一系列适合公司实际情况的防范措施，强化生产操作规程和事故应急救援预案，避免或杜绝自然或人为因素造成的损失，同时为公司主要财产办理保险，以减少相关风险和损失。

2) 汇率波动风险

金属企业原料购自国际矿业公司或大型贸易商的进口金属矿原料，普遍采用美元结算，且随着金属公司海外业务的拓展，外汇收支将更加频繁。因此，若汇率发生较大波动或金属公司未能有效地控制汇率波动的风险，则可能导致金属公司产生汇兑损失，进而对金属公司的盈利能力带来一定负面影响。

针对汇率波动的风险，金属公司应密切关注国家外汇政策的变化和汇率信息，增强判断国际汇率市场变化趋势的能力，在原料进口时机、产品出口国家或地区的选择及汇率保值上慎重决策、灵活应对、科学把握，尽可能规避上述由于汇率波动而产生的风险。

3) 产品价格波动的风险

产品价格主要参考伦敦金属交易所和上海金属交易所相关产品的价格确定。铜、黄金、白银均系国际有色金属市场的重要交易品种，拥有其国际市场定价体系。由于铜、黄金、白银金属的资源稀缺性，受全球经济、供需关系、市场预期、投机炒作等众多因素影响，铜、黄金、白银金属价格具有高波动性特征。价格的波动将影响公司收益及经营稳定性。

为了尽量减少产品价格波动对生产经营的影响，金属公司一般采取以下措施抵御产品价格波动风险：

i 密切关注国际市场铜、金价的变动趋势，加强对影响产品价格走势的各种因素的分析研究，及时采取套期保值等措施规避产品价格波动风险；

ii 积极采用新工艺、新技术，同时提高管理经营效率，进一步降低成本开支，抵御产品价格波动风险；

iii 强化财务管理水平，加强资金管理，并合理安排原料采购、产品销售以减少产品价格上升对流动资金大量占用的风险；

iv 加强库存和在制品的管理，最大限度的降低库存，使库存保持在一个合理的水平，减少资金占用。

4) 市场环境变化的风险

市场环境变化对金属公司的风险来自三个方面：

i 宏观经济的发展运行状况直接影响总消费需求，而本公司产品的需求也将随宏观经济周期的变化而变动；

ii 产品下游市场需求可能发生变化，如铜产品的市场需求主要来自电力、电气、轻工、电子、机械制造、交通运输、建筑等行业的消费，不同时期的发展水平、增长速度并不均衡，对铜的需求变动也不同，从而给公司未来业务发展带来周期性的影响；

iii 随着研究和生产技术的不断进步，金属公司产品应用行业的相关替代品的种类和性能都将不断提高， 对金属公司产品的需求产生直接影响。

针对市场环境变化的风险，金属公司应密切把握宏观经济的走向，关注相关下游行业的变化，加强行业的研究，以便跟随市场环境的变化进一步提高产品质量、降低生产成本，并积极开发更加适应市场需求的新产品，尽量减少市场环境变化给公司经营带来的不利影响。

5) 环保风险

因金属公司主要从事有色金属、稀贵金属的采选、冶炼、加工等业务，所以生产经营须遵守多项有关空气、水质、废料处理、公众健康安全的环保法律和法规，取得相关环保许可，并接受国家有关环保部门的检查。近年来金属公司已投入大量资金和技术力量用于环保设备和生产工艺的改造，按照国家环保要求进行污染物的处理和排放。但如果未来环保部门继续提高环保标准，采取更为广泛和严格的污染管制措施，可能会使金属公司的生产经营受到影响并导致环保支出等经营成本的上升。

6) 不确定性风险

如疫情带来的困境，新冠状病毒引发的疫情在全球范围内蔓延，引发市场对金融危机爆发的担忧，同时疫情防控带来的停工、减产及延迟复工，将加大全球供应链风险。短期国内外经济充满不确定性，有色金属行业经营仍将承压。

金属公司应继续密切关注疫情发展情况，积极应对其可能对公司财务状况、经营成果等方面的影响。

7) 并购项目风险

并购项目被并购方政府或者民间等阻止，到期后不能展期，导致扩张受阻或者收益骤然下滑。

3.3.2 风险管理机制

公司坚持风险管控与企业发展相结合，健全完善符合全球化发展标准的风险治理体系和风险管理机制，建立董事会及其专门委员会、监事会、经营层及权属企业自上而下的风险管控系统，拥有符合企业自身特点的风险情报搜集、风险识别、风险评估、风险处理和风险审查办法，在财务、金融、市场、信息披露和环境、社会及管治（ESG）等重点领域设立专门风险管控机构，对保障股东及投资者权益，提高资本利用率，支持管理决策，创造管理价值发挥了重要作用。

资料来源：资产信息网 千际投行

3.3.3 竞争分析

有色金属竞争格局上中下游影响因素不一致，价格受供求关系、财政货币政策、宏观经济以及寡头垄断的影响。

对于牛市中利润最丰厚的上游采掘厂商来讲，利润大幅下滑不可避免，金属冶炼成品价格的下跌实质上是在侵蚀上游采掘厂商的利润。在冶炼厂商减产后，冶炼加工费的提高对上游采掘厂商来讲也是不利因素。行业最困难的时候，只有低成本的采掘厂商能够保持盈利。企业竞争力的提高主要体现在财务状况许可，资源价格低位时的储备扩张。

对于冶炼厂商来讲，矿石供需关系的转变、冶炼加工费的提高以及期货市场的套期保值理论上会使冶炼厂商的利润能保持稳定，但冶炼副产品价格的下跌，企业对金属价格走势判断的失误都会极大地影响企业盈利。并且在行业最低谷的时候，上游采掘厂商的大规模停产可能使得冶炼厂商产能利用率不高，增加单位产品不变成本的摊销。企业竞争力的提高主要体现在冶炼技术的升级、冶炼附加成本的压缩以及对行业短中期走势判断力的提高。

对于下游加工商来讲，外部需求的减弱会直接导致加工商订单的减少。在熊市缺乏产品套保机制的情况下，减产、停产都会较早出现。且随金属价格下跌，其加工品价格也会相应调整，很难从原料价格大幅下跌中获益。企业竞争力的提高主要体现在产品结构调整和产品升级以及相关产品市场占有率的提高。

提升竞争力要从以下方面着手：

1) 完善企业所有制制度，走混合所有制道路；

2) 实行现代化职业经理人制度；

3) 强化战略布局，注重长远发展目标；

4) 经营矿种多元化，覆盖多个领域；

5) 全球化发展布局；

6) 合理有序发展，注重发展质量；

7) 谋划公司长期稳步发展，打造百年老店；

8) 在矿业萧条期，加快企业兼并重组，占有全球最优质的资源。

3.4 中国企业重要参与者

中国主要企业有江西铜业[600362.SH]、华友钴业[603799.SH]、北方稀土[600111.SH]、中国铝业[601600.SH]、天齐锂业[002466.SZ]、天山铝业[002532.SZ]、合盛硅业[603260.SH]、南山铝业[600219.SH]、中国主要企业有洛阳钼业[3993.HK]、中国宏桥[1378.HK]、俄铝[0486.HK]、山东黄金[1787.HK]、中国铝业[2600.HK]、江西铜业股份[0358.HK]、鞍钢股份[0347.HK]、五矿资源[1208.HK]、等。列1洛阳钼业[3993.HK]、中国宏桥[1378.HK]、俄铝[0486.HK]、山东黄金[1787.HK]、中国铝业[2600.HK]、江西铜业股份[0358.HK]、鞍钢股份[0347.HK]、五矿资源[1208.HK]等。

图 A股及港股上市公司

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1) 赣锋锂业[002460.SZ]：公司是全球领先的锂化合物生产商及金属锂生产商。公司的产品广泛用于众多应用领域，尤其是在电动汽车、化学品及制药方面。公司完善的产品供应组合令公司能有效处理公司客户的独特且多元的产品需求。大部分客户均为各自行业的全球领袖并设有各式各样的要求和规格。公司拥有垂直整合的业务模式，业务涵盖上游锂提取、中游锂化合物及金属锂加工以及下游锂电池生产及回收等价值链的各重要环节。公司从中游锂化合物及金属锂制造商起步，并成功扩大到产业链的上下游，以取得具竞争力的锂原材料供应、确保成本及营运效益、于各个业务线间实现协同效应、收集最新的市场信息及发展顶尖技术。

2) 洛阳钼业[603993.SH]：公司属于有色金属采矿业，主要从事铜、钼、钨、钴、铌、磷等矿业的采选、冶炼、深加工等业务，拥有较为完整的一体化产业链条，是全球前五大钼生产商及最大钨生产商、全球第二大钴、铌生产商和全球领先的铜生产商，同时也是巴西境内第二大磷肥生产商。公司全资拥有并运营的三道庄钼钨矿是中国已探明钼储量最大的钼矿以及已探明钨储量第二大的钨矿，钼钨生产成本低，极具竞争力。公司合营公司拥有的上房沟钼铁矿，拥有丰富的高品位钼储量。公司附属公司拥有的新疆哈密市东戈壁钼矿是新疆发现的第一个特大型斑岩型钼矿，具有储量规模大、品位高、埋藏浅、易露采的显著特点。

3) 紫金矿业[2899.HK]：公司是一家以金、铜、锌等金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团，目前形成了以金、铜、锌等金属为主的产品格局，投资项目分布在国内24个省(自治区)和加拿大、澳大利亚、巴布亚新几内亚、俄罗斯、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦、南非、刚果(金)、秘鲁等9个国家。公司是中国控制金属矿产资源最多的企业之一，公司在地质勘查、湿法冶金、低品位难处理矿产资源综合回收利用、大规模工程化开发以及能耗指标等方面居行业领先地位。公司拥有中国黄金行业唯一的国家重点实验室，以及国家级企业技术中心、院士专家工作站等一批高层次的科研平台，拥有一批适用性强、产业化水平高、经济效益显著的自主知识产权和科研成果。公司还与福州大学共同创办紫金矿业学院，为中国和世界培养优秀矿业人才。公司本部及部分权属企业获得国家高新技术企业资格。

3.5全球重要竞争者

全球非中国主要企业有BHP[BHP.N]、力拓[RIO.N]、必和必拓[BBL.N]、南方铜业[SCCO.N]、自由港麦克莫兰[FCX.N]、NEWMONT[NEM.N]、巴里克黄金[GOLD.N]、安赛乐米塔尔[MT.N]、弗兰科-内华达[FNV.N]、PJSC MAGNITOGORSK IRON&STEEL WORKS[42CL.L]、力拓[RIO.L]、POLYUS ZOLOTO[PLZL.L]、必和必拓[BHP.L]、嘉能可[GLEN.L]、英美集团[AAL.L]、ARCELORMITTAL[0RP9.L]、PUBLIC JOINT[PLZB.L]、PUBLIC JOINT[PLZA.L]、PUBLIC JOINT[PLZA.L]等。

《财富》公布2020年世界500强榜单。今年上榜500家公司的总营业收入为33万亿美元，创下历史新高。进入排行榜的门槛（最低销售收入）也从248亿美元提高到254亿美元。根据《财富》的分类，采矿及原油生产行业共有23家公司上榜，其中矿业公司5家，原油生产公司6家，煤炭企业12家；金属行业则有18家公司上榜。

表 全球非中国金属集团列表

资料来源：资产信息网千际投行

图 国外上市企业

资料来源：资产信息网 千际投行

1) BHP[BHP.N]:BHP集团(原名为必和必拓公司)是世界最大的综合矿业公司，由澳大利亚BHP公司和英国Billiton于2001年合并而成。其中占股约60%的澳大利亚公司总部位于墨尔本，占股约40%的英国公司总部位于伦敦。必和必拓在25个国家拥有广泛的采矿业务，范围包括铁矿石、钻石、煤炭、石油、铜、铀和矾土等。拥有目前铜年开采量最大的埃斯孔迪达铜矿(Escondida)和铀储量最多的Olympic Dam铀矿。公司为建立其大型澳洲公司而非跨国企业巨擘的定位，重塑品牌，公司名由必和必拓公司(BHP Billiton Limited)变更为BHP集团(BHP Group Ltd.)。

2) 嘉能可[GLEN.L]:Glencore plc是一家综合性的生产商和营销商，如金属和矿物，能源产品，农产品和公司等。金属和矿物部门从事铜、锌、铅、镍、铁合金、氧化铝/铝和铁矿石生产和销售。它也有工业资产的利益，包括采矿、冶炼、炼油和仓储运营。其能源产品部门包括煤矿开采和石油生产运营以及战略搬运，仓储和货运设备和设施投资。其农产品部门由各个地点的控制和非控制储存，处理和加工设施支持，主要集中在谷物、油/油籽、棉花和糖。其多元化经营包括150多个采矿和冶金、石油生产和农业资产。

3) 住友金属矿山[5713.T]:该公司主要从事金属业务。资源部门从事有色金属资源的勘探、开发、生产和销售，地质调查和土木工程业务。冶炼和精炼部门冶炼和销售铜、镍、镍铁、锌、铅、金、银、铂等，并制造和销售拉伸铜产品和特殊钢铸件。材料部门制造和销售半导体材料和功能材料，生产和销售充气轻质混凝土、化学催化剂等。其他部门涉及工程业务、环境保护设施的设计、制造和建造，以及机械和设备的设计和制造。截至2014年3月31日，公司拥有70家子公司和21家联营公司。

4) 伊格尔矿业[AEM.N]：伊格尔矿业公司是一家加拿大的金矿和黄金生产商，总部位于加拿大多伦多，主要在加拿大、芬兰、墨西哥从事勘探、开发、生产矿产业务。该公司持续在加拿大，欧洲，拉丁美洲开展经营活动。该公司的矿产资产包括：LaRonde矿区，Lapa矿区，Goldex矿区，Kittila矿区，Pinos Altos矿区，La India矿区和Meadowbank矿区。

5) 美国铝业(ALCOA)[AA.N]：美国铝业公司（原名为Alcoa Upstream Corp）是全球轻金属技术、工程与制造的领导者，主要生产销售美铝锻造铝合金轮辋产品，主要用于卡车、客车、拖挂车。美铝锻造铝合金轮辋产品具有重量轻，节省燃油，节省轮胎等功能。美铝公司于1993年9月在中国北京设立常驻代表机构，先后在中国地区建立5家合资企业或独资企业，主要生产铝箔产品，其生产能力约占中国铝箔产品市场的25-30%。美铝公司已经是中国最大的铝产品进口商和贸易伙伴；也是中国铝工业最大的国外投资者。2016年，美国铝业公司把航天、机动车和运输等产业拆分出来，成立一家独立的上市公司作为母公司，命名为Arconic，交易代码“ARNC”。而Alcoa Corp负责大宗商品采矿、精炼和冶炼业务，继续沿用镁铝的名字及交易代码“AA”进行交易。

6) 淡水河谷[VALE.N]：淡水河谷公司是全球第二大及美洲最大的金属及采矿公司。按产量计，公司是全球最大的铁矿石及铁矿石球团生产商。公司是镍的领先生产商，还是锰矿石及铁合金的领先生产商之一。此外，公司亦生产铜、煤、肥料养分、钴、铂族金属及其它产品。为配合公司的采矿业务，公司于巴西经营大型物流系统，包括多条铁路、数个海运码头及一个港口。此外，公司正在建造海上货运船队，以运输铁矿石至亚洲。公司亦直接或通过附属公司及共同控制公司投资于能源及钢铁行业。

7) 自由港麦克莫兰[FCX.N]: 自由港麦克莫兰公司主要从事采矿和矿产资源的勘探，产品主要集中于铜、金、银、钴、钼和矿床。公司业务遍布北美、南美、亚洲、非洲、欧洲。在世界各地都有重大项目。其矿山资产组合遍及亚洲、美洲和非洲。

8) 英美资源[NGLB.DF]:英美资源集团是全球最大的多元化矿业集团之一。高质量的矿业资产和自然资源形成了英美资源独特的业务组合。集团业务覆盖贵金属、有色金属及大宗矿产品，足迹遍布非洲、欧洲、南北美洲、大洋洲和亚洲，总部位于英国伦敦。

9) 力拓[RIO.N]: 力拓股份有限公司属于力拓集团旗下。力拓集团是全球第二大采矿业集团，仅次于必和必拓公司。力拓矿业集团不仅是全球最大的资源开采和矿产品供应商之一，而且也是世界三大铁矿石供应商之一。力拓集团作为全球最大的资源开采和矿产品供应商，不仅向全球提供铁矿石，还提供包括铝、铜、钻石、能源产品、黄金、工业矿物等产品。该集团业务遍及全球，尤其以澳大利亚和北美洲为重。中国是其仅次于北美、欧洲和日本之后的第四大市场，而路久成也表示，中国也是集团目前业务增长最迅速的市场。

第四章 未来行业展望

与钢铁的生产相比，一般说来，有色金属生产需要的能量是比较多的。如矿石生产每吨钢能耗以100计，铝为767，镍为455，铜为352，锌为206。因此，在有色金属工业中，降低能耗问题非常突出。在有色金属的开采、选矿、冶炼、加工及再生回收过程中，有多种提取方法可以选用。就冶炼过程而言，通常分为火法冶金、湿法冶金和电冶金。火法冶金一般具有处理精矿能力大，能够利用硫化矿中硫的燃烧热，可以经济地回收贵金属、稀有金属等优点；但往往难以达到良好的环境保护。湿法冶金常用于处理多金属矿、低品位矿和难选矿；电冶金则适用于铝、镁、钠等活性较大的金属的生产。

有色金属大多是加工成材后使用，因此如何下游生产过程中合理有效地生产性能良好、物美价廉的有色金属材料以取得最大的社会经济效益，是个十分重要的问题。随着科学技术的进步与国民经济的发展，对于有色金属材料在数量、品种、质量及成本等方面不断提出新的要求；不仅要求提供更好性能的结构材料、功能材料，对其化学成分、物理性能、组织结构、晶体状态、加工状态、表面与尺寸精度以及产品的可靠性、稳定性等方面的要求也越来越高。

产业发展趋势包括：产业结构调整：推动企业重组，鼓励高技术金属加工业的发展，推动金属产能布局的调整。强化金属资源的保障：加快国内外金属资源基地的建设，鼓励金属回收行业的发展。推动有色金属企业的技术进步；加大重金属污染防治力度，金属冶炼行业是有色金属工业中最大的资源消耗者，同时也是主要的污染排放源，因此金属冶炼行业需要投入更多资金用于减少能源消耗和污染物排放.这将会提高企业的生产成本。减少能源消耗和污染物排放：控制高耗能产业的过快增长，淘汰落后产能。

鼓励企业矿山勘探以及收购海外矿山资源。由于环境保护标准以及金属资源回收要求的提高，大型企业将受益更多。对冶炼行业而言冶炼产能的扩张将受到限制，而落后产能需要被淘汰。政府同时鼓励高耗能产业的冶炼产能向能源丰富的西部地区转移，冶炼行业是有色金属工业中主要的污染源，需要投入更多资金用于环境保护。

对金属加工行业而言政府鼓励高技术金属加工行业的发展，这些高技术产品广泛用于航空航天、交通运输和电子工业。对废金属回收行业机会是有色金属工业发展规划鼓励废金属回收行业的发展。

美股最多跌幅多少？

美股最近连连下跌，10天时间创下了4次熔断的历史奇观，那么美股最终跌幅会是多少？这个问题是没有答案的，因为美股跌到什么地步这完全是取决于美国对疫情的控制程度，疫情被控制的时间越早，那么美股见底时间来得越早，但是疫情万一在今年还不能被控制住，实现了跨年 ，那么美股是深不见底！

1、美股今年已经跌了36%，马上就40%了

美股今年的高点是在2月12日的时候，当时道琼斯指数是29568点，是历史最高点，对特朗普来说这是一个荣耀的时间点，美国总统一向重视股市，把自己的政绩和股市的涨幅联系起来，这个也能够理解，毕竟美国人民的养老钱都在股市里面，股市涨得越多代表老百姓的财富越多，养老金就越丰厚。

但是转折点发生在2月20日，当时道指还在29300点的高位，但是 由于疫情开始在全球蔓延，日本、新加坡、韩国、伊朗都在加速，尤其是韩国的大邱市爆发以后，对全球的影响还是有的，于是美股迎来了第一波下跌，进入到3月3日后，由于美联储紧急降息50个基点，美股迎来了一次反弹。

但是意大利却呈现出了疫情扩大之势，在3月9日因为沙特和俄罗斯在原油上打价格战，导致国际原油价格暴跌30%，美股也迎来了年内第一次熔断，此后疫情在欧洲愈演愈烈，而美国在防疫方面却并未能获得社会和资本的认同，美国总统也一度给民众传递疫情不严重的信息，也不倡导居民戴口罩，生活依然在正常的运行，但是这为新冠病毒在美国的传播提供了时间窗口。

笔者刚刚看了3月12日的疫情数据，当时美国的确诊人数才不过1004例，而到了今天3月23日，当我再次查看美国的确诊人数的时候，美国已经上升到33276例，成为境外累计确诊人数仅次于意大利的国家。

2、疫情拐点不到，那么股市不言底

美国从短短10天的时间，确诊人数从1000例增长到了33000多例，带来如此大的变化说明两个问题，美国的疫情早已就传播开来 了，至少在3月12日的时候，已经有较大范围的传播，但是美国当时的措施并未进行及时的检测、收治和隔离，这导致这些感染者继续在人群中传播。

这几天美国每日新增确诊病例大幅增加，昨日一天就增加了7729例，这个数字很大，但也未必是一件坏事 ，因为这说明美国开始加大检测力度，而死亡率大幅下降也说明了这个问题，当前美国的死亡人数是417，那么死亡率是1.26%，而在3月12日的时候，美国的死亡率3%，这些数据说明了当时美国没有做足够的检测，而现在虽然新增确诊人数大幅上升，而死亡率大幅下滑，这是一个好事，美国正在行动起来。

美国的纽约州宣布进入重大灾难状态，而美国另有多个州已经宣布封城了，俄亥俄州、路易斯安那州、特拉华州以及费城和达拉斯上周日相继宣布封城。近三分之一的美国人接到命令呆在家里。

从这些消息来看，美国对待疫情的态度完成了180度的大转弯，美国总统也宣布启动了战时权利，这些消息都说明美国在更加积极的应对疫情的蔓延，但是效果如何，我们还有待观察，今日美国估值期货熔断，那么晚上美股再度熔断，创下历史第六次熔断也是大概率论时间。

这个月已经发生4次熔断了，今晚马上也许又有第五次了，所以美股到底会跌多少？不得而知，国际机构预测美国今年经济将衰退！疫情拐点不到，股市不言底！

今年疫情会封城吗？

如果疫情突然爆发且特别严重，不排除封城的可能！比如最近疫突然情爆发的石家庄。虽然官方没有宣布和提出封城的要求，但从1月6号开始，石家庄已经进入了半封闭或者说是半封城状态。

封闭的藁城

今天藁城已经被确定为全国唯一一个高风险地区，这个地区的人这两天一直处于封闭管理和核酸检测的状态，据说重点人群已经抽血检测了3次以上。

据说小果村全村近5000人被集中隔离，同时，通往藁城和藁城通往其他地方的道路也被封锁了起来。

被暂停的石家庄

1月6日起，石家庄所有小区都实行封闭管理，这样就意味着，所有小区只能进不能出，甚至是不能进也不能出。

封闭小区的目的第一是限制人员流动，第二是为了集中进行核酸检测。好多小区都是连夜进行了核酸简单。

好多小区进行了消毒杀菌等防范措施。

原来熙熙攘攘的街道也瞬间安静了下来，除了公交车，几乎没有什么车辆。

菜市场和超市里菜还算充足，但小区里的自动售货机里却不剩什么了。

当然，各大中小学校1月5号晚上被紧急要求停课放假。

被中断的高速

据河北高速公路出行信息服务网通报，因疫情防控，河北境内多条高速禁止上道、劝返车辆。

今天有朋友发朋友圈，说河北的车不问哪里都会被原路赶回来，不让下高速

被暂停的火车和航班

刚刚澎湃报道说，现在买了票有最近3天的核酸检测结果也无法正常进站乘坐火车了。

此前有媒体报道，河北高速公路出行信息服务网通报，因疫情防控，河北境内多条高速禁止上道、劝返车辆。同时，石家庄客运总站 " 微信公号 1 月 6 日消息，因本地疫情原因客运总站暂时停运。另外，据报道，正定机场的航班基本上取消了一半，今天大概取消了133架。

综上所述，现在的情况是，高速上不去下不来，客运站停了，铁路也暂时封闭了，飞机航班取消，那这不就是意味着石家庄已经被封城了吗？

今天A股高开低走大幅下跌收阴？

昨天抄底的散户，不是被打脸那么简单，很可能得跪搓衣板。因为被忽悠的让人家包了饺子！

我们来分析一下今天的市场：放量大跌(成交量8700亿，昨天7800亿)，风向标北向资金净流出56.73亿(近期流出新高)，崩盘白马十多只，股市旗手券商大跌3.85%，创本轮牛市以来调整新低。两市下跌个股3505家，跌停29家。个股的下跌幅度远比股指下跌惨烈。这个市场弱势可见一斑。

我们再来回顾一下昨天的A股，在外围大跌的基础上，低开后翻红，成交量比前一天放大，日K线红三兵一片祥和，给人一种接着反弹的假象。实际上昨天抄底的是近期耐不住寂寞的散户，而主力仍在出货，昨天反弹力度那么大，北向资金流入多少？仅仅17个亿，而本月最近一共流出多少？300多个亿！昨天最强板块白酒中的泸*老窖涨停，机构卖出5.6亿元。机构资金流出大于流入。可见对后市的谨慎！

目前，三季报披露接近尾声，大会也于昨天闭幕，股市期许的大事件落地。接下来就是迎接中金和蚂蚁的上市，以及外围下周的大选。这些都是利空。

最近券商板块的持续下行，给人们敲响了警钟。试想，七月初券商板块大幅上涨后迎来的是什么？是结构牛，那么现在的持续下行，会迎来什么？不言而喻！大资金总是先知先觉的。如此十多个交易日的大幅度下挫，不像是牛市中的调整。当然也许是中金的比价效应，但券商板块这么个下跌，新上市的中金表现也好不到那去。只会反向作用于券商板块。

我们再来说说蚂蚁，吸虹效应众所周知，下周到了缴款期，1000多个亿，股市成交量只有8000多个亿，流出1000多个亿，多么可怕？加上畏惧潜逃资金，下周还会大幅度流出的。至于蚂蚁的上市，那都不敢提，成交会达到现在所有股票成交量的一半，要分流股市多少资金？需要多少股票下跌来完成？

至于外围的大选，那就是黑天鹅，是不可预料的。但是可预料的新冠疫情，最近是风生水起，确诊率是今年3月份鼎盛时期的3倍。好多地方又开始封城、停业。经济受冲击不可避免。虽然风景我们这面独好，但覆巢之下,焉有完卵，我们自己的经济或多或少也会受到冲击。

所以你问下周一怎么走？自己品吧！

我是清香核语，有不同观点，欢迎评论区留言！

个人愚见，不构成投资建议！

美股缘何暴涨暴跌？

为什么说本周是美股噩梦般的一周，我们先看一下美股道琼斯指数的走势：

周一大涨5.09%，周二大跌2.94%，周三大涨4.53%，周四大跌3.58%，周五下跌0.98%（盘中一度跌900点），说是噩梦般的一周不为过。

本周全球资本市场暴涨暴跌是非常罕见的，行情的持续性非常差，出现这种走势个人认为有三个原因，一是海外疫情蔓延，全球经济增长出现不确定因素；二是美联储周二晚间降息；三是市场情绪悲观，投行看空股市。

海外疫情蔓延

最近新冠确诊的趋势图，海外的情况很不乐观，趋势向上且陡峭，目前还没有看到拐点，疫情蔓延导致一些国家停工停学，直接影响经济生产活动；国与国之间限制人员往来，相互防守，国际贸易受到严重影响，全球经济出现不确定因素，导致股市下跌，美股的走势正好跟海外确诊趋势成反比。

美联储降息

周一的大涨主要是降息预期增加的市场反应，但周二当天美联储紧急降息50个基点后，美股不涨反跌，市场的分歧加大，一是周一大涨5%已经提前反应，释放流动性是影响股市的一方面，另一方面也确认经济下行的压力，有衰退的风险，股市作为经济的晴雨表，在降息的靴子落地之后出现分歧。

情绪悲观，投行看空股市

最近两周，外围投资情绪很悲观，上周道琼斯指数创下08年以来最大单周跌幅，本周五MSCI又放话美股在疫情影响下，仍将有10%的下跌空间，本来市场情绪就悲观的情况下，再出现这种观点，周五美股直接低开3%。

接下来美股的走势，影响的核心因素还是海外疫情，在没有出现拐点之前，市场弱势恐怕难以扭转，就像上海张主任说的金句，如果海外疫情出现拐点，会考虑买点股票。